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股票期权扩围 个人投资有7道“门槛”

2019年12月7日,深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》(下称《交易规则》)等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南,即日起实施。上述文件形成了深交所股票期权运行规则体系。

《交易规则》主要内容包括合约管理、交易与行权制度、风险控制、监管等事项。其中,股票和ETF作为期权合约标的物需要满足上市时间不少于6个月、日均持有账户数不低于4000户等条件。另外,期权交易实行熔断制度。

2015年2月9日,上证50ETF期权在上交所上市交易,是我国首个场内期权产品。今年11月8日,证监会宣布扩大股票股指期权试点,在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易,在中金所开展沪深300股指期权交易。这是近五年来场内股票期权首次增加标的。本次深交所发布股票期权系列业务规则,构成深市股票期权的制度基础,深交所沪深300股票期权也即将挂牌上市。

申万宏源首席市场专家桂浩明对新京报记者表示,扩大股票股指期权试点,主要还是为市场提供更加丰富的投资工具。中国资本市场长期只能做多,不能做空,现实中广泛做空的条件也并不成熟,这就需要通过期货及期权这种工具来帮助投资者实现做空,实现对自身的保护。而此前我国的股票期权品种比较单一,因此此次沪深交易所以及中金所推出新的股票股指期权产品,就是为了给投资者提供更多规避风险、发现价值的工具,这也是让机构投资者能够放心入场的一个前提条件。

解读1:合约如何上市挂牌?

在上市挂牌方面,深交所根据选定的合约标的,确定上市的期权合约品种,并按照不同合约类型、到期月份及行权价格,挂牌相应数量的期权合约。当月期权合约到期后,深交所持续加挂新到期月份的合约。合约标的价格发生变化,导致已挂牌合约中的虚值合约或者实值合约数量不足时,深交所于下一交易日依据行权价格间距,依序加挂新行权价格的合约。

合约标的发生除权、除息的,深交所在除权、除息当日,对该合约标的所有未到期合约的合约单位、行权价格进行调整,并对除权、除息后的合约标的重新挂牌新的期权合约。

期权合约发生上述调整后,如出现该合约的持仓数量日终为零的情形,深交所于下一交易日对该合约予以摘牌。

合约标的被暂停上市、终止上市的,深交所同时对该合约品种作出终止上市决定,不再加挂新合约。期权合约到期后,即予摘牌。

解读2:哪些股票和ETF可作标的?

《交易规则》所称期权合约,是指深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

《交易规则》同时明确了股票和ETF被选择作为期权合约标的物的条件,股票的条件包括5条:属于深交所公布的融资融券标的证券;上市时间不少于6个月;最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍;最近6个月的日均持股账户数不低于4000户;深交所规定的其他条件。

ETF被选择作为合约标的时,应当符合4项条件:属于深交所公布的融资融券标的证券;基金成立时间不少于6个月;最近6个月的日均持有账户数不低于4000户;深交所规定的其他条件。

期权合约条款主要包括合约简称、合约编码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三。

解读3:熔断如何发挥作用?

深交所期权交易日为每周一至周五,期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中,9:15至9:25为开盘集合竞价时间,14:57至15:00为收盘集合竞价时间,其余时段为连续竞价时间。

期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。期权竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。买卖申报经深交所撮合成交后,交易即告成立,交易于成立时生效,买卖双方必须承认交易结果,履行结算义务。

期权交易实行熔断制度。连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近参考价格(期权合约在最近一次集合竞价阶段产生的成交价格)上涨、下跌达到或者超过50%,且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的,该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后,合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14:57的,于14:57恢复交易并进行收盘集合竞价。

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